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2018年两会热点解读

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【字体: 2018-04-08来源: 作者:佚名 访问量:193

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2018年政府工作报告


1.1 2018年政府工作报告的六个重点

(1)GDP目标值“6.5%左右”与2017年一致,但去掉了“在实际工作中争取更好结果” 的表述,首提城镇调查失业率。体现了政府不再仅仅追求高增长率。政府对于就业的关注以及全面提高就业质量的决心。

(2)深化供给侧改革,经济结构加快优化升级。

(3)赤字率由去年的3%下调至2.6%。

(4)减税减负规模进一步扩大。

(5)继续实施稳健的货币政策,但首次未提及M2和社融增速目标,仅说了维持合理增长。

(6)首次强调金融统筹监管,加强对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管。

1.2 政府工作报告传递的三个信号

(1)总量经济增速容忍度提升,结构升级仍是首要任务。淡化经济增长目标,投资类目标也进一步淡化,更强调经济质量。

(2)财政支出预计放缓,基建增速或低于预期。

(3)货币增速维持低位,发挥结构性政策引导资金流向。 

从《2018年政府工作报告》情况来看,基本和之前的主线没有太大变化。 经济总量小幅回落,结构性升级是主线,货币难以大幅宽松。


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金融机构改革


2.1 “一行三会”变“一行两会”

2.1.1 银监会、保监会合并事件

为深化金融监管体制改革,解决现行体制存在的监管职责不清晰、交叉监管和监管空白等问题,国务院提请审议将银监会和保监会职责整合,组建中国银行保险监督管理委员会(下称“中国银保监”)

将银监会和保监会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。 因此,央行监管地位进一步提升。 

2.1.2 银监会、保监会合并最新进展

2018年3月21日,在原银监会302报告厅召开会议,宣布中国银保监成立有关事项。郭树清在会上表示,抓紧研究“三定方案” (定职能、定机构、定编制),按照“公平、公正、事业至上”的原则,根据实际需要安排干部。对于监管工作要毫不放松,确保机构组建和监管工作“两不误、两促进”。

中国银保监已成立机构组建工作领导小组,研究部署机构改革期间有关工作。“中国银行保险监督管理委员会”的新条牌或于本月底正式挂牌。

2.1.3 银监会、保监会合并点评

(1)一行两会成为新格局

(2)混业监管更进一步

(3)银行业:促进混业经营

(4)保险业:进一步回归保险属性

2.2 省级和省级以下国税地税合并及点评

此次机构改革将省级和省级以下国税地税机构合并,具体承担所辖区域内的各项税收、非税收入征管等职责。主要目的是为了进一步强化税务机关征管手段、提高征管效能、节约税收征管成本、统一税收征管体系,同时这也将有助于财税体制改革的进一步推进。


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部长通道答记者问


3.1 发改委就“创新和完善宏观调控,推动高质量发展”答记者问

3.1.1 发改委答记者问主要信息

发改委主要就总量经济、经济高质量发展、去产能等问题进行了交流, 主要透露出以下五点信息:

(1)对18年总量经济不必过度担忧。

(2)对18年总量经济新提出高质量的发展要求,尤其强调创新驱动供给质量的提升。

(3)推进粤港澳大湾区发展规划纲要编制已基本完成,粤港澳三地将联手贯彻落实创新驱动发展战略。

(4)将在产业发展、交通、生态环境等方面,加快编制专项规划。

(5)对钢铁煤炭电力去产能新增“调结构”的要求,电解铝、水泥、建材行业去产能仍将以市场化为主。鼓励钢铁、煤炭、电力企业兼并重组,尽快形成一批具有较强竞争力的骨干企业集团,优化结构布局。预计未来产业链纵向重组可能是热门方向。

  • 发改委表述的“关键词”:经济有韧劲、高质量发展、创新驱动、去产能

3.1.2 发改委对“经济的预期” 和“去产能” 的表述变化

发改委对今年的总量经济的表述较去年显得更加乐观。今年发改委从消费、投资、 进出口三方面进行了详细的阐述且持乐观态度,对今年经济增长实现6.5%的目标充满信心。

今年对于钢铁煤炭电力去产能新增调结构的要求,并提出要促进价格保持在合理区间,不能暴涨暴跌,说明今年去产能对工业品价格的影响会得到一定控制,预计PPI环比涨幅较去年会有明显下降。

3.2 央行就“金融改革与发展” 答记者问

3.2.1 央行答记者问主要信息

(1)考虑通胀因素之后,实际利率并没有明显抬升。

(2)目前中国经济的增长方式由过去的数量型转向高质量增长。而质量型的实体经济增长对资金支持的依赖度会降低。

(3)我国金融领域在市场准入方面对外开放可以胆子大一些,开放的程度更高一些。稳步地、渐进地推进资本项目的可兑换,推动人民币国际化进程。

(4)明确中国整体债务在总量上已经进入了稳杠杆和逐步调降杠杆的阶段。广义货币的增长已经低于名义GDP的增长,表明在总量上进入了稳杠杆和逐步调降杠杆的阶段。

(5)明确货币政策,“松紧适度”主要是看实体经济能不能够得到各个方面的有效支持,以及流动性是否基本稳定,市场利率是不是平稳。

(6)提出要更注意盘活存量,优化货币信贷存量的结构。后续在信贷政策方面不排除可能会有一些差别化的引导,推动资金流向薄弱环节和创新领域。

(7)房贷利率的确在上升,但从长周期来看仍然处于比较低的水平。人民银行会督促商业银行严格落实差别化的住房信贷政策,对住房贷款执行差别化的定价,积极支持居民特别是新市民购买住房的合理需求。央行对个人住房贷款、家庭部门杠杆率增长速度有点快有所关注。

3.2.2 央行对货币政策的表述较去年边际上略温和一些

去年更多着眼于“去”, 今年则提到要支持薄弱环节和创新领域,同时防范金融风险,较去年更多关注了“补”。今年央行提到,看一个货币政策松还是紧,可以从几个维度:一是看信贷支持实体经济,支持小微企业,支持“三农”,支持一些薄弱环节;另外一方面是我们支持创新领域,中国经济目前有很多创新的亮点,看这些创新的领域能不能够及时得到货币、信贷、股市,还有其他各种融资方式的支持。同时,我们也要注意防范金融风险。

对于 “松紧适度”的阐述,“紧”主要体现在防范金融风险,货币政策难以大幅宽松。2017年四季度货币政策执行报告中也提出,“保持货币政策的稳健中性,管住货币供给总闸门” ,“把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡”。

要盘活存量,未来货币存量结构的优化可能是一个新的特点。 这一过程中不同行业、不同类型企业之间的融资难度、融资成本可能会出现比较明显的差异。

  • 央行表述的“关键词”:数量型增长转向高质量增长、稳杠杆和逐步调降杠杆、“松紧适度”、优化货币信贷存量的结构

3.3 银监会答记者问

(1)银行资金脱实向虚趋势得到遏制

去年对银行业市场进行了整治。重点治乱象,补短板。资产和负债都大幅度的下降。理财增长变慢了,野蛮生长的产品有所收缩。最近一个时期看,包括信托贷款,委托贷款也都在减少。

(2)防范化解重大金融风险三项重点措施

要把杠杆率稳定下来,企业部门、政府还有居民家庭的杠杆率都需要降下来。中国居民家庭的杠杆增速非常快,是很危险的;

坚决制止各种违法违规金融活动,一定要普及金融知识,提高百姓对金融风险的识别意识,防范金融欺诈;

继续聚焦影子银行、同业理财和表外业务,对交叉金融风险进行整治。信托和互联网金融还是薄弱环节,要加大力度,加强整治。

(3)银监会在整治乱象的同时,也很重视做好对实体经济的服务,小微企业贷款、三农贷款,基础设施贷款和住房建设贷款都增长得很好。

(4)普惠金融是党中央、国务院反复强调的,要求银监会制定规划和严格贯彻落实,进展整体上很顺利。

(6)现在银行业机构村镇的覆盖率达到96%左右。此外,通过其他各种服务手段,比如支付结算工具等,银行服务可以到每家每户的家门口。

3.4 证监会答记者问

(1)两会期间代表委员们要求加强对新经济企业支持力度的呼声很高。刘士余表示:经过有关部委共同努力,现已达成高度共识,将出台相关制度,避免享受不到运营主体和发展都在境内的新经济企业的利润的遗憾。

(2)证监会坚决坚持依法、全面、从严监管,在司法机关等部门的支持下打击各类违法行为,对投资者的保护更加有信心。

3.5 财政部就“财税改革和财政工作”答记者问

(1)对于18年财政政策,财政部表示“积极的财政政策仍然是保持了较强的力度” ,财政政策“做的是加法,不是减法”。

(2)重申地方政府债务的界限,并且预计政府债务率可控,且未来几年不会发生明显变化。相比政府工作报告,本次新闻发布会上财政部更加明确的提出了中央政府不兜底的原则,城投债的估值风险和偿债风险都值得投资者警惕。

(3)财税体制改革有待持续推进。个税和房地产税的改革均会立法先行。

(4)税务总局将于4月发布权力清单,晒出权力范围。加大涉税信息共享共用力度,加大诚信体系建设力度。

  • 财政部发言的关键词:积极的财政政策、政府债务率、财税体制改革


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一行两会主要领导背景和观点


4.1 央行行长易纲

现年60岁的易纲是一名典型的学术型官员,他获经济学博士学位后在美国印第安那大学经济系任教8年,于1997年加入央行,目前已在央行工作了21个年头。他的研究方向为计量经济学、货币银行学和国际金融,多年来一直从事中国经济的调查研究,特别是在货币、银行和金融市场方面。

4.1.1 易纲学术研究成果梳理

从汇率制度选择、利率市场化、金融开放和银行业改革四个层面梳理易纲的学术研究成果。

(1)汇率制度选择

对于中国未来的汇率改革方向,易纲(2016)提出:“在汇率改革过程中,汇率正常双向波动是不可避免的,长远目标是建立清洁汇率浮动制度。从现行体制到这一目标的实现是一个过程”。

(2)利率市场化

易纲:利率市场化并非一放了之,利率仍然是需要调控的。汇率完全市场化是最有效的制度安排,也是汇率制度改进的最终方向。

(3)金融开放

易纲(2008)指出:“金融业对外开放的主要逻辑很简单:以开放促改革”。在系统地梳理了发达国家和新兴市场国家融入全球金融体系的历程后,易纲发现:“无论发达经济体、转轨经济体还是新兴经济体,开放程度更高的国家,其金融系统表现出更高的效率和活力,坏账率也更低,金融业整体更加安全,抵御风险的能力更强”。

(4)银行业改革

易纲(2009):下一步,中国的银行业在可见的未来将经历经济周期、人民币逐步可兑换、稳步推进利率市场化这三方面的考验”。

(5)谈渐进改革成功,中国货币化过程功不可没

易纲分析了中国渐进式改革的深层次原因,大胆提出了市场机制效率高于计划机制,产权界定是市场机制形成的前提,中国经济改革能否成功,取决于未来产权界定的清晰度和政府在多大程度上允许私有制发展,提出中国渐进改革成功,货币化过程功不可没。

(6)老百姓是稳健货币政策最大受益者

易纲通过多篇文章论述过稳健性货币政策重要性,认为老百姓是稳健货币政策最大受益者。

4.1.2 易纲任央行行长后首次公开讲话

2018年3月25日,易纲出席“中国发展高层论坛2018年会”,并发表演讲,表述了在当前金融方面的主要工作:

  • 实施好稳健的货币政策;

  • 推动金融业的改革和开放;

  • 打好防范和化解重大风险的攻坚战,保持金融业整体稳定。

4.2 中国银保监党委书记、主席郭树清

4.2.1 工作历程

郭树清早年进入国家计委、体改委,是当时经济体制改革政策研究领域的活跃人物。之后,他相继担任了中国人民银行副行长、外汇管理局局长、建设银行董事长及证监会主席等金融岗位要职。

郭树清2017年上任银监会主席之后,在银行同业、理财、表外三个重点领域严控影子银行、交叉金融、房地产泡沫、地方政府债务等风险点

2018年3月21日郭树清成为银保监会主席,银监会已启动了新一轮的法规清理工作,对成立以来至2017年5月底发布的规章、规范性文件进行全面清理,并将与“放管服”改革决策不一致的规章、规范性文件作为重点清理对象。

4.2.2 郭树清的观点

今年监管部门要继续聚焦影子银行整治。今后还要加大信托、互联网金融等薄弱环节整治力度。打赢防范化解重大风险攻坚战,银行是一个主战场,重点需要把杠杆率稳定下来,并尽可能降下来。

郭树清多次在公开场合表示,“今后整个金融监管趋势会越来越严,监管部门会严格执行法规。风险是可以化解的,矛盾也是可以解决的,但需要付出各方面的努力,希望能得到大家的理解”。

4.3 证监会党委书记、主席刘士余

2018年两会热点解读

2018年要以查办大案要案为重点,全面落实整治金融乱象的工作要求,精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。依法严办一批老百姓深恶痛绝的典型案例,严惩一些在市场上兴风作浪的违法主体。 

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