经济底部徘徊 供给需求双扩张

10月数据整体而言，延续“宏观稳、微观差”的格局，经济仍在底部徘徊。工业生产低迷、外贸延续颓势、投资形势有所改善、消费稳步增长；CPI不及预期降至1.3%，通缩压力重回前台。

调整步伐加快，新动力孕育新希望

三季度GDP同比增速为6.9%，工业生产、投资和出口均较为低迷。 1-9月份固定资产投资下滑0.6个百分点至10.3%，房地产投资、制造业投资基建投资全线下落。

救经济：回归地产和政府投资

经济数据再次下滑：继6月数据有所好转后，7月公布经济数据又普遍下滑，显示国内经济形势依旧严峻。分项来看：工业、投资、消费全线回落，外贸数据转差，需求端增长无力，供给端受去产能、去库存进

经济弱中趋稳，猪价来势汹汹

7月15日，国家统计局公布经济数据显示，经济增长连续2个季度运行在7%，经济增速弱中趋稳，但基础仍不牢固。

政策不断助力经济企稳回升

5月的经济数据较4月边际改善: 工业生产、消费和房地产均呈现企稳迹象，前期政策有所显现。 工业生产连续两个月小幅反弹、6月PMI创3个月来新高。

宏观 | 经济底部徘徊 基建领跑疲惫

还未从一季度的国内经济下行压力缓过来， 二季度将至，经济探底加速。从近期的宏观数据来看，经济下滑趋势还未结束，虽然4月工业生产有所恢复，但需求端依旧低迷：地产投资、制造业投资、进出口以

国内宏观 | 经济数据逼底，政策放松加码

两会释放稳增长和促改革信号之后，3月末利好消息不断：“一带一路”行动文件制定，地方政府债务置换，住房新政出台有望大幅提振市场和企业的信心。鉴于一季度GDP数据即将发布，4月份将

宏观经济8月报:改革号角吹响,实体经济运行平稳

根据中央重点工作报告内容显示：下半年政府对于经济运行的侧重点将更多地转移到改革领域的推进，并希望借助转型带来新的经济增长契机。其中，改革的重点领域主要包括：政策规范的改制；产业结构的

2015年2月海外市场月报

经历了连续两个季度的大幅增长之后，2014年Q4美国GDP初值增长2.6%（环比年率），增速低于市场预期和前值。增速会下滑，一方面是由于高基数效应，另一方面则是因为油价下滑、美元升值等因素的影响

2015年1月海外市场月报

在12月下旬，美国经济分析局发布的报告中将三季度的GDP增速上修至5%，大大超出市场预期。在此次大幅上调的主要原因在于第三季度个人消费和私人部门投资对GDP的拉动大幅增加。随着能源价格在四季度

房地产8月报：市场企稳有迹可寻，企业寄望以价换量

限购松绑已经落下帷幕，市场已经将关注点转移至限贷放松。一些省市已经开始尝试新一轮限贷的放松，与来之不易的全面限购取消相类似，限贷在短时间内亦难以全面解除。

宏观经济8月报:改革号角吹响,实体经济运行平稳

根据中央重点工作报告内容显示：下半年政府对于经济运行的侧重点将更多地转移到改革领域的推进，并希望借助转型带来新的经济增长契机。

2014年下半年策略报告

通过回顾国内几个具有代表性的资产类别的历史表现和分析预测2014年下半年的趋势，我们对战术性资产配置提出相关建议如下:固定收益：不变，减少债券，增加非标

专题解读：央行叫你莫担心，7月经济数据解读

2014年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.0%，比6月份回落0.2个百分点。从环比看，7月份比上月增长0.68%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长8.8%。

海外市场7月报：美国经济强劲反弹，欧洲经济路阻且长

美国宏观经济整体复苏正在顽强地进行，企业收入和盈利也在进一步改善，房地产的复苏虽然缓慢，但是此轮经济完全复苏必不可少的一部分。